The Effect of CSR and Investment Decisions on Company Value with Macroeconomic Indicators as Moderation Variables in the Banking Sector Listed on the IDX in 2020-2024

Ade Latora; Iwan Kusmayadi

doi:10.55927/jfbd.v4i4.416

Authors

Ade Latora Universitas Mataram
Iwan Kusmayadi Universitas Mataram

DOI:

https://doi.org/10.55927/jfbd.v4i4.416

Keywords:

CSR, Investment Decisions, Company Value, Inflation, Interest Rates

Abstract

The increasing public attention to corporate actions makes the role of CSR implementation important to look at today. In addition, the company's strategy to allocate its assets as investments is also considered to be able to influence stakeholder assessments. This study aims to determine the influence of CSR and Investment Decisions on Company Value by moderating macroeconomic indicators. This research focuses on banking industry companies listed on the Indonesia Stock Exchange, with 23 companies as the object of research, the number of observations is 115 in the period 2020-2024. The analysis technique used is Moderated Regression Analysis (MRA). Based on the results of the investigation, it was found that CSR has no effect on the company's value, while investment decisions have a significant effect on these variables. In addition, inflation and interest rates are able to moderate the relationship between investment decisions and company value, but not for the relationship between CSR and company value.

References

Abdullah, A. (2021). Moderasi makro ekonomi dalam pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan sektor keuangan di Bursa Efek Indonesia. SEIKO: Journal of Management & Business, 5(1), 663–676.

Adnyana, I. M. (2020). Manajemen investasi dan portofolio. Lembaga Penerbitan Universitas Nasional (LPU-UNAS).

Afifah, N., Astuti, S. W. W., & Irawan, D. (2021). Pengaruh Corporate Social Responsibility (Csr) Dan Reputasi Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan), 5(3), 346–364. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2021.v5.i3.4644.

Amanda, T. F., Wulandari, A. M., & Dewanti, I. S. (2022). Pengaruh pengungkapan corporate social responsibility terhadap profitabilitas serta dampaknya bagi nilai perusahaan (Studi pada perusahaan tambang sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2022). JABis: Jurnal Administrasi Bisnis, 22(2), 108–130. https://doi.org/https://doi.org/10.31315/jurnaladmbisnis.v22i2.12824.

Arianti, B. F., & Yatiningrum, R. (2022). Pengaruh sturuktur modal, pertumbuhan penjualan dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan. Gorontalo Accounting Journal, 5(1), 1–10. https://doi.org/10.32662/gaj.v5i1.1845.

Azizah, A., Siregar, H., & Sasongko, H. (2023). Peran moderasi indikator makroekonomi pada faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan. AKURASI: Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan, 6(1), 229–252. https://doi.org/https://doi.org/10.29303/akurasi.v6i1.363.

Batubara, F. S., & Wenny, C. D. (2025). Pengaruh corporate social responsibility dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan (Studi kasus pada perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2021-2023). Jurnal Bisnis Mahasiswa (JBM), 5(2), 973–985. https://doi.org/https://doi.org/10.60036/jbm.529.

Carolina, S., & Natsir, K. (2022). Pengaruh profitabilitas, nilai pasar, dan makroekonomi terhadap harga saham perusahaan sub-sektor perbankan. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 04(01), 222–231.

Chasanah, A. N. (2021). Pengaruh makroekonomi terhadap return saham pada perusahaan perbankan. Fokus Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ekonomi, 16(1), 111–122. https://doi.org/https://doi.org/10.34152/fe.16.1.111-122.

Deegan, C. (2014). Financial accounting theory (4th ed.). McGraw-Hill Education (Australia).

Elfiswandi, E., Pratiwi, H., Yulia, Y., & Ramadhan, M. F. (2021). Manajemen keuangan: nilai perusahaan industri perbankan ditinjau dari price to book value. Qiara Media.

Fitiriawati, F. D., Wulandari, R., & Sari, A. R. (2021). Analisis pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi (Studi kasus pada perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2016-2. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi (JRMA), IX(1), 1–11. https://doi.org/https://doi.org/10.21067/jrma.v9i1.5469.

Fitria, A. Q. (2025). Pengaruh variabel fundamental terhadap harga saham dengan makroekonomi sebagai variabel moderasi perusahaan sektor perindustrian (Studi pada perusahaan yang terdaftar di BEI yang tergabung dalam sektor perindustrian tahun 2020-2023). UIN Maulana Malik Ibrahim.

Handayani, U. N., & Kurnianingsih, H. (2021). Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Business Management Analysis Journal (BMAJ), 4(1), 1–19.

Hardiwinoto, H. (2018). Teori dan praktik keputusan investasi sektor riil dan finansial oleh pemerintah dan swasta. UNIMUS Press.

Harnida, M. (2021). Peran moderasi inflasi dalam hubungan keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. SPREAD, 10(2), 68–85.

Hasan, N., Omer, A. J., Othman, B., Perot, K. A., Majid, A. A., & Kareem, F. A. (2019). Macroeconomic determinates of stock price for industrial companies listed in Istanbul Stock Exchange. International Journal of Psychosocial Rehabilitation, 23(2), 947–963. https://doi.org/https://doi.org/10.61841/31ysnc78.

Hasanah, N. (2023). Pengaruh keputusan pendanaan, pertumbuhan perusahaan, keputusan investasi dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan (Studi empiris pada perusahaan manufaktur sektor food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2018-2021). Jurnal Bina Akuntansi, 10(1), 1–11.

Hilleri, A. A., Taufik, T., & Nurulita, S. (2025). Pengaruh green banking, corporate social responsibility dan ukuran perusahaan terahadp nilai perusahaan: Studi empiris pada perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2021-2023. Indonesian Research Journal on Education, 5(2), 788–796.

Imanullah, W. R., & Syaichu, M. (2023). Analisis faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di BEI periode 2015-2019. Diponegoro Journal of Management, 12(4), 1–14.

Irnawati, J. (2021). Nilai perusahaan dan kebijakan dividen pada perusahaan contruction and engineering pada Bursa Efek Singapura. CV Pena Persada.

Kosmaryati, K., Handayani, C. A., Isfahani, R. N., & Widodo, E. (2019). Faktor-faktor yang mempengaruhi kriminalitas di Indonesia tahun 2011-2016 dengan regresi data panel. Indonesian Journal of Applied Statistics, 2(1), 10–20. https://doi.org/https://doi.org/10.13057/ijas.v2i1.27932.

Kusnadewi, K., & Suputra, D. G. D. (2021). Pengungkapan penerapan corporate social responsibility pada Hotel Aston Kuta. E-Jurnal Akuntansi, 31(7), 1680–1691. https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJA.2021.v31.i07.p06.

Laksono, B. S., & Rahayu, Y. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, Dan Ukuran. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 1–17.

Mahadevi, S. A., & Asandimitra, N. (2021). Pengaruh status quo, herding behaviour, representativeness bias, mental accounting, serta regret aversion bias terhadap keputusan investasi investor milenial di Kota Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen, 9(2), 779–793.

Maulana, Y., Harjadi, D., & Kurniasih, L. (2023). Pengaruh faktor mikroekonomi dan makroekonomi terhadap harga saham sektor pertanian. Jurnal Bisnis Net, 6(1), 329–340.

Maulidina, S., & Kusumayadi, I. (2024). Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor kesehatan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pERIODE 2020-2022. Journal of Economics, Business, & Entrepreneuship, 5(2), 167–174. https://doi.org/10.29303/alexandria.v5i2.624.

Merlinda, M., & Putri, W. C. (2024). Pengaruh financial distress, corporate social responsibility dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. J-CEKI: Jurnal Cendekia Ilmiah, 3(5), 4897–4910.

Methasari, M. (2021). Analisis nilai perusahaan perbankan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi di Bursa Efek Indonesia. Mitra Abisatya.

Mikrad, M., & Budi, A. (2020). Pengaruh struktur modal, likuiditas, dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan pada perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel, dan restoran yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018. Dynamic Management Journal, 4(1), 1–15. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.31000/dmj.v4i1.3000.

Mustika, D. I., Djatnika, D., & Setiawan, S. (2022). Pengaruh kinerja keuangan perusahaan dan variabel makroekonomi terhadap harga saham yang terdaftar di Jakarta Islamic Index. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 2(2), 351–362. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.35313/jaief.v2i2.2974.

Ndlovu, B., Faisal, F., Resatoglu, N. G., & Tursoy, T. (2018). The impact of macroeconomic variables on stock return: A case of the Johannesburg Stock Exchange. In Romanian Statistical Review (pp. 87–104).

Ningrum, E. P. (2021). Nilai perusahaan (Konsep dan aplikasi). Penerbit Adab.

Novianggie, V., & Asandimitra, N. (2019). The influence of behavioral bias, cognitive bias, and emotional bias on investment decision for college students with financial literacy as the moderating variable. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 9(2), 92–107. https://doi.org/10.6007/IJARAFMS/v9-i2/6044.

Nurhamidah, S., & Sukandani, Y. (2024). Pengaruh good corporate governance dan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan. Majalah Ekonomi: Telaah Manajemen, Akuntansi Dan Bisnis, 30(2), 1–9.

Oktavia, Y., & Kalsum, U. (2021). Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 11(1), 39–52. https://doi.org/10.32502/jimn.v11i1.3137.

Oktaviana, A., & Achyani, F. (2024). Pengaruh intellectual capital, enterprise risk management, dan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan dengan good corporate governance sebagai variabel moderasi. SEIKO: Journal of Management & Business, 7(1), 1257–1271. https://doi.org/https://doi.org/10.37531/sejaman.v7i1.6642.

Pakpahan, E. F., & Suhaila, M. (2025). Tanggung jawab hukum perusahaan terhadap pencemaran lingkungan dalam industri pertambangan berdasarkan Undang-undang No. 32 tentang Perlindungan dan Pengelolaan Lingkungan Hidup (Studi kasus PT Gema Kreasi Perdana di Pulau Wawoni). Rewang Rencang: Jurnal Hukum Lex Generalis, 6(8), 1–18.

Permatasari, Q., Lestari, W. D., Achmad, N., & Kuswati, R. (2024). Pengaruh firm size dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan variabel intervening (Pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di JII tahun 2021-2023). Jurnal Ilmiah Edunomika, 8(2), 1–18. https://doi.org/https://doi.org/10.29040/jie.v8i2.13339.

Pratama, A. P., & Serly, V. (2024). Pengaruh penerapatan corporate social responsibility (CSR) terhadap nilai perusahaan. Jurnal Eksplorasi Akuntansi (JEA), 6(3), 1285–1301. https://doi.org/https://doi.org/10.24036/jea.v6i3.1699.

Priastuti, N. P. A., Mendra, N. P. Y., & Arizona, I. P. E. (2024). Pengaruh pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2022. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA), 6(2), 426–441.

Purba, R. B. (2023). Teori akuntansi: Sebuah pemahaman untuk mendukung penelitian di bidang akuntansi (Issue April). Merdeka Kreasi Group.

Puspitasari, E., & Ermayanti, D. (2019). Pengaruh corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan dengan good corporate governance sebagai variabel moderasi (Studi Empiris Perusahaan Perbankan BUMN go public yang terdaftar di BEI periode tahun 2011-2018). Seminar Nasional Ekonomi & Bisnis Dewantara, 1(1), 29–40. https://doi.org/https://doi.org/10.26533/sneb.v1i1.409.

Putri, A. D. R., & Kartikasari, L. (2025). Pengaruh good corporate governance, pengungkapan corporate social responsibility dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan (Studi kasus pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2020-2023). Jurnal Ilmiah Sultan Agung, 4(1), 267–286.

Rachmadi, H., & Jumryati, J. (2024). Pengaruh corporate social responsibility (CSR) dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021. Neraca: Jurnal Akuntansi Terapan, 5(2), 71–83. https://doi.org/https://doi.org/10.31334/neraca.v5i2.3835.

Rachmawati, D. (2019). Pengaruh harga minyak dunia, kurs dolar dan BI rate terhadap harga saham perusahaan transportasi yang terdaftar di BEI periode 2014-2018. Jurnal Manajemen Dirgantara, 12(12), 85–94. https://doi.org/https://doi.org/10.56521/manajemen-dirgantara.v12i2.66.

Rahelliamelinda, L., & Handoko, J. (2024). Profitabilitas sebagai moderating pengaruh kinerja ESG, green innovation, eco-efficiency terhadap nilai perusahaan. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik, 19(1), 145–170. https://doi.org/https://doi.org/10.25105/jipak.v19i1.19191.

Ramadhani, D. P., Supratman, I., & Suhendi, S. (2025). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan (Studi pada sektor perbankan yang terdaftar di BEI periode 2019-2023). Jurnal Dinamika Sosial Dan Sains (JDSS), 2(6), 828–839.

Sa’adah, L., Putri, S. V. E., & Usry, A. kadir. (2023). Pengaruh Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, 17(1), 1–9. https://doi.org/10.47491/landjournal.v4i1.2773.

Samans, R., & Nelson, J. (2022). Sustainable enterprise value creation: Implementing stakeholder capitalism through full ESG integration. Palgrave Macmillan.

Sari, A. R., Hermuningsih, S., & Maulida, A. (2022). Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, profitabilitas, dan tingkat suku bunga (BI Rate) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di BEI tahun 2016-2020. Forum Ekonomi, 24(1), 1–12.

Septiani, A., Syahira, A. D., Wardani, W. P., Amelia, R., & Kustina, L. (2025). Corporate social responsibility, keputusan investasi, dan good corporate governance dalam meningkatkan nilai perusahaan pada sektor perbankan. Global: Jurnal Lentera BITEP, 03(02), 73–87.

Setiawan, M. R. B., & Darsono, D. (2023). Pengaruh kinerja keuangan, kesempatan investasi, dan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan (Studi empiris pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2021). Diponegoro Journal of Accounting, 12(4), 1–12.

Sopharia, M. A., Purnamasari, P., & Lestari, R. (2025). Pengaruh suku bunga dan nilai tukar terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel intervening. JAFM: Journal of Accounting and Finance Management, 6(1), 176–186. https://doi.org/https://doi.org/10.38035/jafm.v6i1.1651.

Subroto, V. K., & Endaryati, E. (2024). Kumpulan teori akuntansi. Yayasan Prima Agus Teknik.

Sugiyono, S. (2013). Metode penelitian kuantitatif kualitatif dan R&D. In Penerbit Alfabeta.

Suhendar, R. P. A., & Paramita, V. S. (2024). Pengaruh keputusan investasi, ukuran perusahaan, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor perbankan yang terdaftar di BEI periode 2018-2022. Equilibrium : Jurnal Ilmiah Ekonomi, Manajemen Dan Akuntansi, 13(1), 99–114. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.35906/equili.v13i1.1883.

Sultoni, M. H. (2020). Corporate social responsibility (Kajian korelasi program CSR terhadap citra perusahaan). Duta Media Publishing.

Suparmono, S. (2018). Pengantar ekonomi makro (Teori, soal, dan penyelesaiannya) (2nd ed.). UPP STIM YKPN.

Tahir, I. B., Hardiansyah, R., & Armansyah, A. (2022). Ekonomi makro. CV Azka Pustaka.

Tara, A., & Hwianus, H. (2023). Pengaruh fundamental makro ekonomi, CSR, struktur kepemilikan, dan karakteristik perusahaan terhadap nilai perusahaan properti di BEI. Economic and Business Management International Journal, 5(3), 260–274. https://doi.org/https://doi.org/10.556442/eabmij.v5i3.345.

Triana, K. M., & Miradji, M. A. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018. Journal of Sustainability Business Research, 2(1), 441–449.

Utami, A. P. (2023). Pengaruh makroekonomi dan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan Bank Digital selama pandemi Covid-19. Contemporary Studies in Economic, Finance and Banking, 2(4), 673–686. https://doi.org/https://doi.org/10.21776/csefb.2023.02.4.10.

Utomo, D. D. (2024). Pengaruh kinerja keuangan dan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan pada Bank yang go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen (JIRM), 13(2), 1–18.

Wibowo, A. (2023). Manajemen keuangan bisnis. Yayasan Prima Agus Teknik.

Widya, F. (2023). Pengaruh struktur modal dan likuiditas terhadap harga saham dengan makroekonomi sebagai variabel moderasi (Studi kasus pada perusahaan jasa non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2022). UIN Maulana Malik Ibrahim.